饲料加工业进入发展瓶颈期。2012 年以后，在养殖存栏高位的背景下，饲料加工业增速明显放缓，行业进入发展瓶颈期。中小企业在2005 年以后加速退出，市场份额向龙头企业集中。2014 年，产量超100 万吨的饲料企业已达31 家，合计产量占全国总产量的51%，规模以上饲料加工企业数量持续增长，盈利能力提高。
2004-2014年饲料产量增速放缓
资料来源：公开资料整理
2000-2014年规模以上饲料加工企业数量统计
资料来源：公开资料整理
产业信息网发布的《2015-2022年中国饲料市场全景调研及投资战略咨询报告》显示，饲料加工业发展变革势在必行。饲料属于种植和养殖的中间环节，行业门槛低，议价能力弱，原料价格波动及下游自配或自建饲料（厂），压缩饲料企业生存空间。2008 年以来，以大北农、海大集团、双胞胎等企业为代表领先当时同行的服务营销模式已经走到尽头，行业最先进行创新变革的企业也遇到瓶颈，饲料销量增速下滑明显。面对饲料加工行业的发展瓶颈，上市饲料企业几乎全部都在进行转型：首先，规模化养殖场从要求养殖技术指导向要求养殖系统解决方案转变；第二，向互联网或养殖领域延伸，是提供养殖系统解决方案的两条思路。
主要上市饲料公司转型方向
资料来源：公开资料整理
2010-2014年行业领先企业饲料销量增速下滑明显
资料来源：公司公告
2016 年饲料将接棒养殖，迎来盈利黄金期。典型饲料配方是能量占60-65%，蛋白约占20%-25%，预混料占比8%，GGDS 等添加剂占2%-5%，而饵料的成本结构中玉米占比54%，其次为豆粕，占比22%，小麦占11%，预混料及其他材料分别占8%、5%。
首先，单吨净利方面，从2015 年下半年开始，饲料的主要原材料玉米、豆粕等原材料下跌明显，对饲料毛利率改善明显。此外，随着养殖景气回升，养殖户对饲料的价格承受能力提升，预计2015 年第四季度到2016 年第二季度，饲料加工企业的单吨净利会有所提升。其次，在销量方面，2016 年下半年，预计生猪养殖行情将见顶。养殖行情见顶其背后的含义在于养殖盈利还将在高位徘徊一段时间，而生猪存栏将逐渐增加。随着养殖存栏量的增加，饲料需求也随之增加。这个阶段，饲料加工企业不仅能够单吨净利维持在高位，其饲料销量也会增加。因此，预计从2015 年第四季度开始，饲料行业盈利有望出现环比改善，从2016 年第二季度起，饲料迎来盈利加速的拐点。
2016年饲料成本结构
