从2015年5月以来,乙二醇价格一路狂跌,从最高时期的7800元/吨(华东地区)下跌至12月底的4400元/吨,累计下跌幅度超过40%,价格为近5年最低。
虽然跌至谷底,但业内人士对2016年的市场行情仍不乐观。宏观经济不佳、产能过剩、消费低迷,都将让乙二醇熊市继续。
宏观经济不佳
2015年,全球经济仍处在调整过程中,经济复苏乏力。在此背景下,中国经济在告别超高速增长后进入新常态。
中国社会科学院世界经济与政治研究所日前发布的《2016年世界经济形势分析与预测》认为,2016年世界经济增长形势不容乐观,预计2016年全球经济增长率为3%,中国经济增速下滑。
国家信息中心则指出,我国经济运行中结构性和周期性问题非常突出,缓解产能过剩矛盾的任务艰巨,投资和进出口增长预期较差,有效供给不足的问题不断积累,宏观调控政策措施对经济拉动的边际效应下降,经济下行的压力仍然很大。
国际上三大著名评级机构都看空中国经济。瑞银预计,2016年中国经济增速从2015年的6.9%~7%下滑至6.2%,投资和GDP增速放缓可能拖累就业和收入增速;穆迪预计,中国2016年经济增长6.3%,低于2015年6.8%的预期水平;高盛预计中国经济2016年GDP增速降至6.4%,为自1989年以来的最差一年。
2015年,国内化工产品新增产能陆续释放,下游需求持续疲软,扩容压力增大。2016年,大部分产品扩容速度将放缓,供应压力有所缓解,但下游需求难以好转,总体供需压力仍较大。
2016年,乙二醇盈利情况仍然让人难以乐观,尤其是外购乙烯作为原料生产的企业可能出现亏损。
市场供应大幅增加
由于国内煤炭资源丰富、价格低廉,近年来国内煤制乙二醇产能如雨后春笋般快速增长,近3年的年均增长率高达30%。我国2015年煤制乙二醇新增产能222万吨/年,总产能超过330万吨/年。
要警醒的是,尽管我国乙二醇对外依存度较高,但全球乙二醇产能过剩已成共识。随着产能的大幅增长,国内乙二醇的进口量也在快速下降。
2014年,全球乙二醇产能2823万吨/年,实际产量为2427万吨,产能过剩15%。到2015年底,除中国外,仅美国,以及中东、亚洲地区新增的乙二醇产能就达780万吨/年,过剩矛盾将进一步加剧。2016年,预计我国还会新增120万吨/年产能,均为合成气制乙二醇装置。
就当前经济形势来看,随着国际油价的走低,煤制乙二醇失去成本优势,2015年开工负荷一直徘徊在50%左右。
在检修方面,2016年国内乙二醇计划性检修并不集中,大致计划检修规模与2015年相仿,检修产能估计为280万吨/年。从2015年四季度情况来看,部分乙烯路线、甲醇路线、合成气路线乙二醇企业亏损,若效益长时间不能改善,2016年减产保价的动作将增加,部分合成气制乙二醇装置已在2015年四季度减产保价。
下游消费低迷
目前,国内乙二醇产品主要用于生产聚酯、车用防冻液等产品,其中90%的乙二醇用于生产聚酯。因此,影响乙二醇行业景气度的关键变量在于下游纺织业的需求。
产业链终端出口形势严峻。从2015年初开始,聚酯行业加工利润持续恶化,亏损幅度加大,主要原因是纺织业不景气,终端出口下滑严重。2015年前11个月,国内累计出口2570.32亿美元,同比下滑5.78%。在新兴国家货币竞相贬值、国内人力成本大幅提升的背景下,2016年我国纺织服装出口形势仍较严峻。
由于终端消费转弱,聚酯亏损持续扩大。尤其是在2015年国庆节后,产销情况更加严峻,库存出现增长趋势。尽管聚酯企业多次降价促销,但库存水平仍旧处于2015年内高位,压力较大。
预计2016年聚酯行业的开工率继续下降,对乙二醇的消费也会继续下降。消费端偏弱的压力逐渐向上游传导,压制乙二醇价格。
目前,下游聚酯检修计划已经陆续公布,具体来看,1月到春节后,聚酯检修产能预计为400万吨/年,目前聚酯负荷在75%附近,届时将下跌8个百分点。
1月,随着下游减产力度的增大,需求还将进一步回落。由于欧美市场2015年末去库存,以及中东供应商供应加大,大量乙二醇远洋船货倾向中国市场,港口库存上升。2015年12月以来,华东主要港口库存长时间维持在70万吨左右,库存水平偏高,现货市场承压。专家指出,2016年港口高库存或将成为常态。
2015年,国际原油价格屡屡下降,12月原油价格更是创2009年2月以来的新低。原油的跌势凶猛,乙二醇自然难以独善其身。对成本和需求均为弱势的乙二醇市场而言,虽然价格已经连续创下多年来的新低,但是业内认为,2016年,乙二醇市场或许还将在漫漫熊市中挣扎。
“如果如个别机构预测的那样,原油跌到每桶20多美元,成本带动无力,乙二醇价格还会继续下跌。如果原油止跌企稳,但只要没有出现合理反弹,终端走弱的预期还是可能压低乙二醇价格。”专家表示。